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要聞：
前沿視點(diǎn)
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姜伯靜：“無人問津” 的一汽夏利將變成空殼？
【之前有報(bào)道稱夏利品牌已經(jīng)并入奔騰事業(yè)部。有了“苛刻”條件下無法轉(zhuǎn)讓的“前車之鑒”，未來一汽夏利極有可能會改變轉(zhuǎn)讓方式，那就是，只轉(zhuǎn)讓殼資源?！?/span>
騰訊“證券研究院”特約 姜伯靜（首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主） 因?yàn)榭毓晒蓶|轉(zhuǎn)讓股份失敗，停牌有些時(shí)日的一汽夏利，在11月23日復(fù)牌，復(fù)牌即跌停。 11月21日，一汽夏利發(fā)布《關(guān)于控股股東終止公開征集的公告》。在之前的2017年11月7日，一汽夏利披露了《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份公開征集受讓方的公告》。而截止征集期屆滿，“一汽股份（控股股東）未征集到符合《公開征集公告》中各項(xiàng)資格條件的受讓方，因此，一汽股份決定終止本次公開征集。” 一汽股份試圖通過轉(zhuǎn)讓一汽夏利部分股份，進(jìn)而解決同業(yè)競爭、推動一汽整體上市的計(jì)劃告一段落。 由曾經(jīng)的國民轎車到如今的“無人問津”，夏利經(jīng)歷了大起大落。接下來何去何從？ 下面，我們看這四個(gè)問題，或者叫它四個(gè)可能的方向。 在回答投資者提問時(shí)，一汽股份表示“目前尚沒有繼續(xù)轉(zhuǎn)讓一汽夏利股份的計(jì)劃”。 目前沒有，并不代表以后也沒有。 這次出讓之所以失敗，我相信是因?yàn)?/span>“苛刻”的轉(zhuǎn)讓條件。 認(rèn)真分析《天津一汽夏利汽車股份有限公司關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份公開征集受讓方的公告》，關(guān)于“意向受讓方應(yīng)當(dāng)具備的資格條件”，有三個(gè)條件是很難同時(shí)滿足的：1，意向受讓方應(yīng)具有清晰的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略及相關(guān)商業(yè)資源配套能力，能為一汽夏利實(shí)施轉(zhuǎn)型升級、活化體制機(jī)制提出可行的經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃，并承諾在一定期限內(nèi)向一汽夏利注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升一汽夏利的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。2，意向受讓方或其實(shí)際控制人設(shè)立三年以上，且最近兩年連續(xù)盈利，具備良好的現(xiàn)金支付能力，具有合法資金來源。3，意向受讓方應(yīng)同意，一汽夏利將持有的天津一汽豐田汽車有限公司15%股權(quán)，按照法律、法規(guī)（國資監(jiān)管）的相關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓給一汽股份。 這三點(diǎn)，分別阻礙了三類意向方接手：買殼者、新成立尚未實(shí)現(xiàn)盈利的公司、對天津一汽豐田汽車有限公司股權(quán)有興趣的公司。 另外，“本次公開征集不接受多個(gè)主體聯(lián)合受讓”，也將那些想“聯(lián)合作業(yè)”的意向方拒之門外。 從以上可以看出，如果一汽股份想重啟轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，那必須對以上條件進(jìn)行修改，作出讓步。否則，即便重啟，依然會無人問津。 如果不解決一汽夏利這個(gè)包袱，一汽整體上市將成為泡影，整體上市這個(gè)多年的承諾再無法實(shí)現(xiàn)，怕是無法向投資者交代了。 如果無法找到合適的受讓方，那么，一汽夏利會退市嗎？ 主動退市，我認(rèn)為一汽不會這么做，因?yàn)檫@樣會有國有資產(chǎn)損失的嫌疑。至少，出讓殼資源還能有一筆收入。 被動退市，那要等到什么時(shí)候？上一次的2015年，通過變賣資產(chǎn)的“閃轉(zhuǎn)騰挪”，一汽夏利避免了退市危機(jī)。而2016年，同樣受益于變賣資產(chǎn)，一汽夏利盈利。想被動退市，那就得三年以后了。一汽集團(tuán)等得起嗎？ 我看，一汽夏利不會退市。 至少在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，我認(rèn)為一汽夏利還要持續(xù)改善經(jīng)營。 因?yàn)?，如果不繼續(xù)經(jīng)營、改善經(jīng)營的話，那一汽夏利的價(jià)值會越發(fā)貶值。 但是，傳統(tǒng)燃油車方面，夏利品牌已經(jīng)毫無競爭力。而駿派品牌，也沒有太大的市場反響。更何況，根據(jù)數(shù)據(jù)，中國車企6400萬輛產(chǎn)能有過半閑置。一汽夏利持續(xù)經(jīng)營下去的話，傳統(tǒng)燃油車方面毫無優(yōu)勢。 那么，只有在新能源汽車方面下功夫了。 在回答投資者提問的時(shí)候，一汽夏利表示：公司年內(nèi)已經(jīng)推出了駿派A70EV純電動汽車，目前正在研發(fā)中的車型還有T086等SUV車型的純電動車型。 我想，在新能源車方面的努力，可能會給一汽夏利未來的轉(zhuǎn)讓增加一定籌碼。 這個(gè)有可能。 據(jù)報(bào)道，11月23日上午，一汽夏利在互動平臺上表示：“公司年內(nèi)沒有將天津一汽豐田股份轉(zhuǎn)讓給控股股東的計(jì)劃”。 但是，之前幾年里，一汽夏利已經(jīng)將部分一汽豐田股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東。這一次終止轉(zhuǎn)讓后，雖然一汽夏利表示年內(nèi)沒有將天津一汽豐田股份轉(zhuǎn)讓給控股股東的計(jì)劃，但未來方向有變的話，怎么樣還說不定。 另外，之前有報(bào)道稱夏利品牌已經(jīng)并入奔騰事業(yè)部。那么，一汽夏利最終只剩一個(gè)殼資源的可能性并非不存在。 有了“苛刻”條件下無法轉(zhuǎn)讓的“前車之鑒”，未來，一汽夏利極有可能會改變轉(zhuǎn)讓方式。那就是，只轉(zhuǎn)讓殼資源。 （免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）第一，一汽股份還會繼續(xù)出讓一汽夏利的股份嗎？
第二，一汽夏利會退市嗎？
第三，一汽夏利會持續(xù)改善經(jīng)營嗎？
第四，一汽夏利會不會將自己變成一個(gè)空殼，然后轉(zhuǎn)讓殼資源？
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